深圳天图投资管理

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天图的玩心与野心_投资

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介绍

举行“快乐”的新闻发布会,并以“雄心勃勃”成立天使基金。

作者|米娅

✦投资者记录:

投资者:潘潘

关联机构:天图投资

主要投资领域:大众消费领域,主要是创新和非传统消费品牌。

主要投资品牌:奈雪茶,白果园,松歌炖大虾,狮头罗梅研究所,燕岩茶,周黑鸭,蘑菇街,小果文化等。

音乐响起,主持人上台。“大家好,我是石岩。”现场令人惊喜。

“天图的潘先生像地铁一样玩。我一直很想让别人屈服。”坐在来宾桌旁的潘盼穿着一套格子西装,戴着黑框眼镜,并向观众大笑。。

石岩文化首席执行官石岩

这不是Tucao会议,而是Tiantu 5亿天使基金会议的现场。天图成立了天使基金,以尽早发现高质量的早期创业公司,并向风险投资和私募股权公司交付项目,以实现完整的生命周期覆盖。

石言“回归真理”。潘潘站起来,穿着一双白鞋小步上台。他从口袋里掏出讲话,大声说话。“关注年轻的生活方式,并尽快发现和培育更多的独角兽。”

天途投资(Tiantu Investment)于2002年在深圳成立,最初成立于PE。据王勇董事长说

天图投资:大消费玩家_余惠勇

除了专注于在大型消费领域进行投资外,成立于17年前的天图公司还在探索中国资本市场的新空间。

艺术家王磊生,《中国企业家》记者

编辑丨马继英

头像摄影|邓攀

2017年下半年无人零售店突然兴起的那一天,也是冯卫东及其同事最为焦虑的时期。

在短短几个月内,超过50名玩家进入了无人值守货架和无人值守便利店。风险投资界的巨头们也一一投入了巨额资金。50亿元人民币,似乎世界上到处都是与无人值守货架有关的新闻。

天途投资的首席投资官兼首席执行官冯卫东,负责早期基金的合伙人潘盼和负责私募股权基金的邹云利等人感到很大的压力。他们想快速行动还是保持镇定?

团队一直在开会和研究,每种分析的结论暂时无法投票,但似乎投资机构正用钱闯入市场。“我们一再问自己是否错过了什么?为什么其他人投资那么多钱?”潘潘回忆起当时的情况。 “这使我们非常焦虑。”

他找到了进入该领域的同行,并想问他们投资的原因是什么。结果,他发现其他人也想和他交谈,他想知道为什么天图不投票。

Tiantu最后没有出手。半年后,即2018年初,无人值守的泡沫破裂,大量公司撤离并倒闭,天图逃脱了一个大坑。

“关注而不是跟随,并不意味着总机构正在研究他们正在寻找的东西,它们确实在消费品领域非常专业。”一位经常与天图投资者打交道的足协投资经理评论。

天途投资(Tiantu Investment)2018年半年度报告显示,截至2018年上半年,天途投资管理着12只人民币基金和1只美元基金,管理资产规模约170亿元人民币,约有110个投资项目,其中与饮食有关的项目有周黑鸭,奈雪的茶,鲍师傅的糕点,德州红烧鸡,姜小白,百果园,巴马茶等,其中包括小红树,shu漫画,蘑菇街。大型消费品牌,例如小国文化,瓜子二手车,百丽英语等。它的长期目标是建立50个最能代表消费升级的消费品公司的长期投资组合。

除了专注于在大型消费者领域进行投资外,天图还在探索中国资本市场的新空间。

自成立以来的近17年间,它已从自有资金转向社会筹款,从泛行业投资到消费产品投资,以及从私募股权投资到全链式基金。它几乎是一家中国本地投资机构。生长样品。

拐点投资+深度投资

冯卫东实际上认为已经建立了自动售货机和办公室无人值守货架,但是他不得不等待机会。

冯卫东说:“有时候,您不怕慢,只要您继续前进而不在中间摇摆,这种影响将在几年后显现出来。”摄影:潘登

他将企业的发展分为试错期,扩展期,进攻期和防御期。在反复试验期间,对重要的业务和模型进行了验证,可以对其进行标准化和复制,并要求他过渡到扩展期。作为“拐点”,拐点投资也是天图的核心投资策略之一。

他在白果园见过。早在2009年左右,天图投资就与百国园董事长于慧勇取得了联系。当时,百果园已经建立了100多家水果专营连锁店超过7年。但是,于慧勇当时还没有融资的想法。我想自己慢慢发展。

到2014年,中国的新鲜食品电子商务经历了爆炸性的发展。数据显示,2013年国内生鲜电商市场增长221.5%,2014年增速达到125.8%。于慧勇决定引入资金加快发展韵律。同样在2014年,白果园的一个配送中心着火了,造成巨大损失,并迫切需要发展资金。

天途很快就收到白国源开始A轮融资的消息。他们通过中介向于慧勇传递了一条信息。当时的想法是,天国可以得到百国园所需的钱。“我以为这是个玩笑。”于慧勇说。

不久,冯卫东带领团队商定了条款。于慧勇发现坐在他前面的组织对百国园,竞争对手和整个行业都非常熟悉。更重要的是,于慧勇给出价格时当时,天图几乎没有讨价还价,这表明只要调整后的数据匹配,天图就会接受报价。

在与天图联系之前,于慧勇曾与其他首都联系。许多人认为价格昂贵得令人难以置信,并且态度非常谨慎。进入全面联系的四五个机构的进展也非常缓慢。

第一次会议后半个月,天图决定进行投资。2015年9月,天途在白果园宣布的4亿元人民币融资中投资了3.5亿元。两三个月后,百国园的财务官宣布,在深圳,同时开设了三家茶店。创始人彭欣和丈夫赵琳将其命名为奈雪的茶。

这时,一直在研究咖啡和茶的Pan Pan及其团队也正在寻找投资目标。他发现,很长一段时间以来,以奶茶店等为代表的一组企业虽然利润很高,但利润却不高。对品牌的关注很难持续,这意味着在中国喝茶可能有很大的机会。

潘盼迅速联系了彭欣,但与百国园相似,彭欣当时没有筹集资金的计划。从那时起,盼盼就一直与他们保持着沟通,邀请创始人参加天图组织的培训课程,就行业观点交换意见,并相互思考公司战略。奈雪的茶已逐渐转移到潘的许多核心数据和计划分享。

潘潘(Pan Pan)认为,消费者项目具有自己的特征。首先,一般现金流量非常好,融资需求不高。此外,尽管一些企业具有特别好的商业模式,但是很难成长。第三,它将永远面临竞争。

经过几个月的交谈,奈雪的茶在第十家商店开业,彭欣决定筹集资金。期待已久的天图与奈雪的茶迅速达成了投资协议。 2016年9月,天图向奈雪的茶注资近1亿元。在

一轮投资结束后,新的茶饮料市场在资本的推动下也是一个很小的出口。奈雪的茶也进入了快速发展时期,但彭欣当时有点苦恼,尽管他的茶质量很好,但是使用水果的质量和稳定性从未达到预期。天图立即匹配了奈雪的茶与百果园的合作,使彭欣迅速解决了水果供应链和渠道问题。

在深入研究的基础上确定了拐点,在目标上投入了大量资金,并持续了很长时间的投资,成为公司最重要的股东之一。这是天图深度投资的另一个核心投资策略。在

进行了3.5亿元的投资之后,天途随后又增加了百国园的2.5亿元投资,后者是百国园创始团队的最大股东。

冯卫东透露,天图投资的风格与创始人兼董事长王永华的来历有关。在股票投资中,买入大量头寸后有可能获得丰厚的回报。天兔于2010年投资周黑鸭,一度获得账面回报的十倍以上,但自2015年周黑鸭在香港股票上市以来,天兔并未进行任何减持。

邹云丽认为,在百果园项目的投资中,天图不仅抓住了百果园发展的转折点。当时竞争格局已经清晰,百国园处于领先地位,更重要的是,投资后激烈的互动。

在天兔的建议下,2015年11月,百国园获得了A轮融资,并收购了国多美,国宾馆也由天兔投资。从那以后,它先后收购了南京,宁波等。水果连锁品牌。2016年12月,天图协助百国园收购在线生鲜电商平台一米线,完成在线链接。

从2015年到2017年,百国园的销售额分别达到30亿元,60亿元和84亿元,而在2018年,销售额超过100亿元,在线销售额达到20亿元。

于慧勇说,如果现在有任何困难,第一个会想到天图。确定并购案后,百国园曾经存在资金缺口,于慧勇找到了天图,并通过短期过渡资金过桥。

同时,百国园也在为天兔的投资布局提供建议,例如建议天兔投资于水果产业链项目。百果园的负责人潘盼谈了下来,发现这确实是一个痛点,于是他找到了国联科技,这是一个水果采集平台。

2019年1月,天图投资向国联科技天使轮投资1000万元,百国园成为战略支持者,于慧勇担任首席顾问。

从广泛到专业

王永华有时用“草根”来形容天图的投资,形容天图是以自有资金开始的,最早的外汇背景包括IDG,华宝,深圳创投,软银亚洲,红杉等。 。或拥有国有资产的其他机构。

然而,对于外界而言,王永华的背景并非草根。在与冯卫东共同创立天图创投(天图投资的前身)之前,王永华曾是中国南方基金管理公司和中国南方证券的副总经理兼首席投资官。投资银行部总经理。

辞职到美国学习并获得风险投资后,王永华选择了投资作为他的新方向。然而,天图成立后的方向尚不明确,甚至试图投资于小煤矿和小水电站,发现那不是他擅长的,所以他专注于股权投资的方向。

直到2008年,使用自有资金“实践之手”的天图主要基于IPO前项目。幸运的是,天图在2006年6月和2007年赶上了A股新股的重新发行在牛市中,诸如参股融新股份之类的首次公开募股前项目已经非常有利可图。

然而,股市在2007年10月迅速下跌,而在2008年9月,新股再次停牌。2009年,天图开始对外募集资金用于机构管理,但投资并未完全集中。当它被引入外界时,它选择了四个非常广泛的消费领域:清洁技术,先进制造和TMT。

从2010年到2011年,通用PE时代已经来临,项目估值不断提高,PE的盈利能力大大降低。

“机会驱动的投资基本上是要研究的项目和行业,因此不可能进行深入的研究,并且可能看不到该行业的某些盲点或风险点。”邹云丽回忆说,团队逐渐了解只有专业才能解决问题。

天图曾经投资的无线固定终端公司和芯片技术公司所遇到的大麻烦也使团队得以反映。冯卫东和他的同事意识到,利用技术阻碍竞争的公司实际上无法理解自己。

小组还发现,它所投资的消费者项目的表现非常稳定,几乎没有资本损失,并且公司主要基于消费方法,品牌等,也来自证券,咨询,会计和其他背景。团队可以理解。团队想要学习的巴菲特主要是与消费相关的价值投资,因为如果理解就可以理解。

2011年下半年,经过大小不一的每周会议和战略研讨会,天图决定将重点放在消费产品领域的投资上。当时,一些项目被推到投资委员会,但被告知投资策略和方向已经改变。他们将不再推动此类项目,并将不可避免地鼓掌。

“在战略研究明确之后,我们将继续拒绝该项目,有些人不会推动该项目,但有些人认为该行业是好的,然后继续推动。最后,它已完全转化进入一个只会促进大量消费的项目。大约一年。”邹云丽回忆说:“对很多人来说,这是一个非常痛苦的过程。”

快与慢

2012年,在转向专业投资后不久,天图决定筹集第一只美元基金。

在邹云丽看来,这种变化对天图非常重要。它使天图的气质更接近于“人民币基金中的部分美元基金思维”。

随着移动互联网红利的消失,2016年之后,越来越多的投资者和企业家开始关注消费领域,机会是有更多优秀的项目和企业家可供投资挑战在于某些项目的竞争越来越激烈。

在消费领域,冯卫东表示,天途未来将重点关注五个方面,一个是食品,饮料,餐饮等大型食品领域,另一个是装饰,家具,房屋租赁等与住房有关的大型家庭项目,第三和第四是教育和医疗,第五是零售,这可能会发生许多新变化。

“我们仍在进一步关注,这些基本上是万亿级的轨道。”冯卫东说。

。结束。

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